白电三巨头第一季财报简析 美的营收最高

2017-05-11 00:00 出处:PConline原创 作者:佚名 责任编辑:shiyufeng

  【PConline 数说家电】不久前,被业界成为“白电三巨头”的海尔、美的、格力,纷纷公布了他们2017年第一季度的财报。从整体来看,这三个品牌在市场上仍占主导地位。以空调为例,奥维云网(AVC)统计的数据显示,去年,格力、美的、海尔合计市场份额甚至高达71%,让国内的其他企业难以望其项背。另外,在2016年,美的、海尔、格力这三家企业的营业收入总额已经达到约3800亿元,这已经超越了某些小国一年的 GDP 值。

三大白电财报简析

  业绩方面,第一季度美的的营业收入为598亿元,比上年同期增长55.85%; 海尔的营业收入为377亿元,比上年同期增长 69.73%;格力的营业收入为297亿元,比上年同期增长20.46%。

白电三巨头第一季财报简析

  去年,美的收购了知名工业机器人制造商库卡集团,海尔收购了美国通用电气公司(GEA)。被美的收购的库卡集团和东芝家电均已纳入合并报表,其中库卡集团实现营收超过58亿元,东芝家电实现营收超过37亿元,两者在总营收中的占比接近16%。若抛开并购因素,美的集团2017年第一季度营收比去年同期的增长率应为31%。而海尔的收入在排除 GEA 之后为 272.5 亿元,与去年同期相比增长了22.6%,其中贡献最多的是空调产品线,海尔的空调收入增长达到了51.7%,这可能与海尔近期大量布局互联空调(包括智能空调)有关。

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  归母净利润最高的是美的,达到43亿,增长率最高的则是格力,达到了27.05%,美的和海尔的归母净利润增长率分别为11.40%和8.89%。虽然美的和海尔的收入大幅增长都与报表合并有关,但整体来看,白电三巨头在今年第一季度的表现都可圈可点。

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  收入构成方面,尽管三家公司都在各个新兴产业布局,但其家电业务收入仍占总营收的80%以上,说明家电市场整体仍然比较乐观。

  销售费用、管理费用、财务费用(合称三费)与营业收入的比值是衡量企业经营水平的一个重要指标。美的三费与营业收入的比值为10.64%,格力19.17%,海尔23.96%,最高与最低相差超过10%,鉴于三个企业的营业收入都是数百亿级,10%可能会造成高达几十亿的差距。

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  费用控制得好,就能在保证利润的同时,让产品更具价格优势,在和竞争对手价格相同的情况下,也会有更多利润空间,能够形成良性循环。由数据可知,美的的成本领先战略在这里发挥了重要的作用。

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  存货是流动资产中流动性较差、变现能力较弱的资产。存货资产在流动资产中比重的大小,也直接关系着企业流动资产的周转速度。同一企业存货比重的大小,与市场条件和企业的经营状况有直接联系。比重过大,会导致资金的大量闲置和沉淀,影响资产的使用效率。这次我们选取了存货周转率和存货资产比率两个指标,存货周转率是指存货周转的速度,理论上越高越好,存货资产比率则是存货在流动资产中所占的比例。

  由于空调冰洗的旺季即将来临,厂商需要积极备货,所以在第一季度,三家企业的存货量都有明显增长。报告期间,海尔的存货资产比率为22.87%,存货周转率为1.65次;美的存货资产比率为15.05%,存货周转率为2.38次;格力存货资产比率为8.68%,存货周转率为1.74次。

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  美的存货周转率最高,这也与其多元化的经营战略有关。美的的多元化主要集中在家电和智能制造领域,而海尔则更倾向于在多个不同的行业横向发展,这也导致在某些领域产品竞争力不足,虽然产品线很丰富,但存货周转率只有1.65,存货资产比率更是超过了20%。

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  三家企业的经营风格和战略在近期的展会上也有很明显的体现。在3月的AWE上,海尔包下了整个 N2 场馆,产品线几乎覆盖了整个消费电子领域;美的得展区也很大,除了家电产品外,库卡机器人也很引人瞩目。而在格力展区,除了空调和大松电饭煲,我们很难见到其他类型的产品。在刚刚结束的 CE China 展会上,当我们问及未来的战略时,现场的工作人员也表示他们并没有什么多元化的打算。从这一点上来看,虽然现在仍并称三巨头,但在未来,美的和海尔可能比格力更具发展潜力。

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